มีโอกาสได้ดู Opp day หุ้น VGI เลยอยากจะมาวิเคราะห์เก็บไว้ในอนาคตซักเล็กน้อย
VGI เป็นบริษัทเกี่ยวกับโฆษณาที่ตั้งขึ้นตั้งแต่ปี 2537 เพิ่งเข้าตลาดในปี 2555 เพื่อระดมทุนในการขยายกิจการในส่วนของโฆษณาบนรถไฟฟ้า BTS ( 2 สาย พหลโยธิน กับสีลม และสถานี 23 สถานี) การเติบโตของ Market Share ส่วนของธุรกิจโฆษณานั้นสื่อโฆษณาเติบโต 8.1% ซึ่ง Mass transit เติบโต 10% และ In-store media เติบโต 78% (2011-2012)
VGI มี Market Share อย่างมีนัยยะสำคัญใน Sector Mass transit คือ 55% (ที่เหลือเป็น MRT9.2% Bus16.4% Airport19.3%)
และใน Sector In-store 91.4% (BIGC34.5% LOTUS 56.7% Watsonนิดๆ) นอกนั้นเป็น TOPS5.7% others 2.9%
ข้อมูล Q1/2555
กำลังเพิ่มโลตัส 24 สาขาที่เซี่ยงไฮ้ ของเครือซีพี และเพิ่มเป็น 76 สาขา
ถ้าเทียบกับ ห้างที่ไทยกว่า 1600 สาขา ถือว่ามีนัยยะสำคัญน้อย ( +4%)
สัญญา 17 ปีบน BTS (บนตัวรถ บนรถ ตัวสถานี LEDบนสถานี บนรถ) (ความเสี่ยงต่ำเนื่องจาก BTS ถือหุ้น VGI ร้อยละ 50)
สัญญาโฆษณาบน Retail Shop ประมาณ 3-5 ปี (ส่วนใหญ่ 3)
คุณมารุต อรรถไกวัลวที CEO
มีนายคีรี กาญจนพาสน์ เป็นประธานกรรมการ (ผู้ถือหุ้นใหญ่ BTS 36% เพราะฉะนั้น ถือหุ้น VGI โดยอ้อม 18% โดยตรง 2%)
BTS ปัจจุบันคนใช้ 700k/day
2560จากแผนแม่บท จะมีคนใช้ในระบบ 3.3 ล้านคน ทั้งระบบ (4 เท่า) คิดแบบ conservative ที่ bts อย่างเดียว ประมาณ 3 เท่า (2.1 ล้านคน)
และ 2562 เพิ่มเป็น 3.8 ล้านคน (5เท่า) คิดแบบ conservative ที่ 4 เท่า (2.8 ล้านคน)
จากจำนวน คอนโดรอบๆ BTS ที่ขึ้นมาต่อ น่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่านี้อีก
ลงทุนในสกรีนดอร์และLCD 650 ล้าน 9 สถานี รับรู้รายได้ปีถัดไป (2556)
ตลาดให้ PE ของโฆษณา (FE) อยู่ที่ 9-14 เท่า (4 ปี)
รายได้ปี 56 ราวๆ 2100 ล้านบาท (3ไตรมาส) กำไร 683.64 ล้านบาท จาก BTS 51% (รถ 52% สถานี 28% ร้านค้า 13% อื่นๆ 7%) ห้าง 42% Office&Building 7%
วิเคราะห์
1. ปี 2560
- ในรถ BTS = 2100*.51*.52*3*1.1^3= 2223 ล้านบาท
- สถานีทั้ง 23 สถานี เท่าเดิม = 2100*.51*.48*1.1^3 = 684 ล้านบาท
- In-store เติบโตไม่ต่ำกว่าอุตสาหกรรม 10%ต่อปี รายได้ = 2100*.42*1.1^3 = 1174 ล้านบาท
- ออฟฟิศ = 2100*.07*1.05^3 = 170 ล้านบาท
- ประมาณการณ์รายได้ในปี 2560 รวม 4251 ล้านบาท
- ประมาณการณ์ใช้ Margin เดิมคิด (32.5%) = 1381 ล้านบาท
- จำนวนหุ้น 400 ล้านหุ้น eps = 3.45
- PE ที่ประมาณ 9-14 = 31-48
2. ปี 2562
- ในรถ BTS = 2100*.51*.52*4*1.1^5= 3587 ล้านบาท
- สถานีทั้ง 23 สถานี เท่าเดิม = 2100*.51*.48*1.1^5 = 828 ล้านบาท
- In-store เติบโตไม่ต่ำกว่าอุตสาหกรรม 10%ต่อปี รายได้ = 2100*.42*1.1^5 = 1420 ล้านบาท
- ออฟฟิศ = 2100*.07*1.05^5 = 187 ล้านบาท
- ประมาณการณ์รายได้ในปี 2562 รวม 6022 ล้านบาท
- ประมาณการณ์ใช้ Margin เดิมคิด (32.5%) = 1957 ล้านบาท
- จำนวนหุ้น 400 ล้านหุ้น eps = 4.9
- PE ที่ประมาณ 9-14 = 44-68
- มูลค่าน่าเข้าซื้อปี 2013 = 18
- มูลค่าน่าเข้าซื้อปี 2014 = 21
- มูลค่าน่าเข้าซื้อปี 2015 = 26
- มูลค่าน่าเข้าซื้อปี 2016 = 31
6 FEB 2013
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น